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美年健康2019年提前挤出商誉风险,携手阿里迎接业绩增长新拐点 || 深度

发布时间:2020-05-01 18:03    来源媒体:金融界

4月29日晚,美年健康(002044)(002044.SZ)2019年年度财报出炉。年报显示,美年健康去年全年实现营业收入85.27亿元,同比微增0.81%。去年宏观经济下行,健康体检行业受到一定影响,在这样的背景下,美年健康逆势保住了收入的增长。去年公司净利润出现下滑,纵观财报,这是因为美年健康去年一次性计提了约10.35亿元商誉减值准备所致。

展望2020年,提前卸下商誉的“包袱”后,美年健康利空也出尽。之后便是“轻装上阵”迎接后疫情时代的健康体检行业井喷。据了解,这波新冠疫情之后,大众对健康体检和疾病预防的意识将会提升,上半年受疫情体检需求预计下半年集中释放,届时将对美年健康的业务带来利好。

去年10月,美年健康还引入阿里巴巴集团、蚂蚁金服集团和云锋基金作为重要战略股东和合作伙伴,帮助其提升数字化、智能化发展水平。阿里的进入也将大大弥补和深化美年健康的线上布局。

身处健康体检这条“黄金赛道”,积极扩张线上线下布局的“外修”与数字转型“内炼”,将会使美年健康迎来华丽转身,加速迎来业绩高速增长新拐点。

计提商誉,扫清业绩增长“障碍”

根据美年健康的2019年报,影响公司净利润的因素主要包括:商誉减值准备的计提、扩张控股体检中心带来的运营成本增加,以及公司融资导致财务费用的增加。去年宏观环境不佳,美年健康也“趁机”卸“包袱”,将前期扩张累积的商誉进行计提,至少扫清了未来1-2年的业绩增长的“障碍”。

据悉,美年健康2012年以来不断通过外延并购方式收购体检标的,逐步提升公司的规模和行业地位,至今已成民营体检“一哥”,牢牢盘踞民营专业体检超30%市占率。

2019年美年健康的规模扩张也还在稳定推进,全年新增32家控股体检中心。进入2020年,美年健康一季度业绩财报显示,由于1-2月份公司线下体检中心因疫情大多无法正常营业,尽管3月各地体检中心有序复工,但公司一季度的净利润仍如同大多数上市公司一样,不可避免地出现下滑。

美年健康董事长俞熔此前接受公开采访时表示,面对疫情,美年健康其实默默“打了两场仗”,第一场是2月份美年健康即派出200名医护人员出征武汉,同时向公众开放线上免费门诊等服务。这些公益抗疫行动所带来的人力、物力投入也一定程度上影响了美年健康一季度的净利润。

▲美年健康援鄂医疗队。

美年健康打的第二场仗是,面对疫情冲击,公司趁机重新梳理了业务布局思路,加快内部组织变革的推进。一季度美年健康在内部启动“开源节流”,同时也加强内部人才培训,为下半年的业务井喷做好储备和打算。

后疫情时代,需求井喷驱动增长

进入3月,美年健康散布在全国各地的体检中心也陆续开业。后疫情时代,大健康产业也正进入需求迸发新阶段。今年疫情期间,凡是与“健康”沾边的产品需求都在暴增。在国家疾控中心提倡复工体检的背景下,目前入职体检需求正在释放。以美年健康为例,美年健康上线的支付宝“城市生活周”活动数据显示,美年健康体检产品3月份销量环比上月增长115%,同比翻番增长。

这次的疫情对健康行业是一次洗礼,公众对健康的认知大大提升,同时疫情也会促进决策部门加大在医疗卫生基础设施方面的投入。“需求+政策”的双重利好叠加,预防健康领域下半年会迎来消费反弹,上半年因疫情延迟的体检需求也会在下半年体现。

太平洋证券也指出,随着美年健康较快恢复正常经营,同时考虑阿里电商平台的导流、协同效应,全年看公司业绩确定性高。

▲券商看好美年健康未来业绩,图片来自国盛证券研报。

疫情让整个经济活动向线上转移的趋势加快,据了解,发力线上也将是2020年美年健康的重点工作。未来,美年健康将在线上大力推广标准化程度高的单品类爆款,比如癌症筛查、女性乳腺健康套餐等。

携手阿里,进一步打开新增长极

去年10月,阿里巴巴及两家关联公司以72.65亿元收购美年大健康16.16%的股份。11月,美年健康宣布与阿里网络签署《战略合作框架协议》,拟在医药医疗领域、保险领域及其他领域进行合作。业内普遍认为,阿里巴巴入股加持下,美年健康的线上业务布局将会得到深化。

落到具体动作,今年4月21日,阿里巴巴旗下阿里健康便宣布,联合美年健康和迪安健检天猫旗舰店,首期在全国10个城市推出在线预约新冠核酸检测服务。

目前美年健康在全国各地布局了超700家体检中心,客户主要以企业(B端)为主,而阿里的入局会为其带来巨大的C端市场流量入口。借助阿里系的流量入口,美年的个人体检业务接下来有望获得较大突破。财通证券研报指出,体检行业C端目前还是蓝海市场。B端与C端“双轮驱动”下,美年健康的体检业务将更上一台阶。

▲相较发达国家,中国的体检覆盖率还有很大提升空间,图片来自财通证券。

阿里的加入还有望提升美年健康在体检大数据方面的挖掘能力,提升公司的数字化、智能化水平。事实上,“数字化转型”是美年健康近两年致力修炼的“内功”。在俞熔为美年健康设定的发展思路来看,美年健康与阿里系的合作,最核心就是要从组织形态、内部建设方面完成数字化转型,其中包括线上业务流程优化、数据中台建设、基于大数据和数字化的变革和优化等。如果内部体系调整不到位,后续线上业务扩张也无法支撑,可以说,数字化转型是美年健康二次腾飞的必经之路。

此外,作为健康体检龙头,美年健康拥有全国最大的个人健康大数据平台。未来在阿里的加持下,随着线下业务继续巩固、线上业务增长,公司的“大数据”优势将进一步增强,这也可以为公司业务带来想象空间。

深度协同阿里的美年健康,新增长极已在酝酿。

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