美年健康(002044.CN)

美年健康:预防医学龙头数据流量及生态圈价值渐现 | 聚焦国内医药生物产业重要公司

时间:20-08-28 08:50    来源:金融界

作者:闫炎

编者按:当前,我们进入后新冠疫情时代。在全球产业链变革和经济增速调整的大背景下,国内医药生物产业迎来新一轮结构性变局:疫情尚未结束、医疗卫生需求多元化、医改深入、科研提速、资本追捧等特点交织,而重要企业的引领和承载作用凸显。秉承“与好行业、好公司一起成长”的长期价值,金融界上市公司研究院推出“聚焦国内医药生物产业重要公司:深刻变革 专业发展”主题策划,一起探索“重要”背后的力量与坚持,责任与挑战。

政策鼓励叠加消费升级,中国预防医学发展迅猛。立足大健康这一赛道,美年健康(002044)一路发展成为中国最大的预防医学龙头企业。在阿里巴巴、蚂蚁金服和云锋基金战略赋能下,美年健康(SZ,002044)数字化提速、智能化升级,利用“互联网+医疗”的优势打造健康管理体系,发力全生命周期健康管理。

截至8月26日收盘,美年健康总市值699亿元,在A股345家医药生物上市公司中排在第17位。

流量入口:预防龙头企业价值凸显

健康中国战略下,鼓励健康问题关口前移。作为疾病预防筛查的重要手段和环节,体检行业步入发展的快车道。借此“东风”,作为国家医疗体系的重要补充,美年健康在过去几年实现快速增长,成为国内健康需求超级流量入口。

目前,美年健康旗下美年大健康、慈铭体检、美兆健检、慈铭奥亚四大品牌协同合作,服务于普通团检、大众健康体检、中高端团体健康体检、高端个人体检等多层次市场,提供差异化的专业医疗体检服务,实现不同人群的覆盖。其中,美年大健康与慈铭体检两大品牌以大众健康体检市场为主,慈铭奥亚与美兆健检面向中高端健康体检及综合医疗服务市场。

依托多品牌运营及下沉至三四五线城市的网络布局,美年健康实现大规模的服务覆盖。从财务数据来看,2015年~2018年,美年健康总营收和归母净利以超过50%的年复合增长率快速增长。从服务人次来看,2017年~2019年,美年健康旗下体检中心(含参股)全年总接待人次分别为2160万人、 2778万人和2602万人,近三年累计服务超过7000万人次,已成为中国预防医学最大的流量入口,龙头地位进一步得到巩固。

年报数据显示,截至 2019年底,美年健康已在全国294个核心城市布局703家体检中心(在营632家,在建71家)。其中,2019年10月位于西藏拉萨的首家体检中心正式开业,标志着美年健康基本实现了在中国大陆市场(除港澳台地区)全覆盖的战略布局。

制图:金融界上市公司研究院 数据来源:美年健康年报

回顾过往发展,美年健康表示,不同的发展阶段,驱动力不同。早期,美年健康依靠规模发展,通过增加网点、设备及人员,以规模和服务驱动,尽早进行市场普及和民众教育,在低线城市普及健康体检及健康管理观念。2018年以后,美年更多依靠品质和数据驱动,专注精细化管理,不断提升医疗质量标准化、智能化水平,同时探索大数据和人工智能技术在疾病早筛领域的应用发展。

2019年,美年健康获阿里巴巴、蚂蚁金服和云锋基金战略入股,借助阿里的技术优势和组织优势,进一步提升美年健康的数字化、智能化发展水平,构建协作创新的技术平台。

近期,多家券商机构在调研报告中表示,美年作为专业健康体检行业唯一的上市公司,公司龙头地位进一步加固,市占率有望持续提升,并期待阿里助力美年逐步向多层次和健康管理体系转型。其中,开源证券分析报告提出:“阿里巴巴战略入股,助力美年健康二次腾飞。公司2016-2018年快速扩张战略是正确的,完成了全国布局下沉到了基层市场,稳坐非公第一的位置,有规模,才有市场,其他竞争对手很难在规模上超越美年健康。阿里巴巴无论是在价值观培养,还是技术手段,都是公司最合适的合作伙伴。”

模式进化:“医疗服务+科技创新”升级

居民生活水平的提高、政策鼓励与支持等,铸就了中国健康体检行业优质赛道。与此同时,在健康意识加强和消费升级带动下,健康体检逐步由早期团检向个检转化。

从美年健康的发展来看,其主要从三个方面进行服务模式的升级进化。

一是专业体检业务的多元化。在服务群体方面,为满足个性化需求,美年健康从以团检服务为主导,拓展到团检、线上和线下个检相结合,构建医疗服务闭环。在服务时间方面,美年充分利用“下午场”资源,开展肠癌早期筛查、颈椎核磁检查、胶囊胃镜及结肠癌筛查等个性化体检项目深度筛查,并推出健康咨询、健康讲座等增值服务,提升复购率。据年报披露,2019年,美年健康团检和个检客户占比分别为78%和22%。川财证券分析师认为,客户个性化定制的需求在增强,个检的客单价较高,未来仍有上升趋势。美年健康也表示,将全力突破个检,大举进入C端市场。

二是产品升级。此前,美年健康联合平安好医生、中国人保财险,以及美年健康生态圈企业优健康、大象医生共同推出了“美年好医生”,被誉为开创了健康管理3.0时代。值得注意的是,近期,美年健康与阿里健康联手,在原产品基础上进行了多方位升级,打造出了 “美年好医生M系列”及“美年好医生X系列”产品——前者针对各年龄段的风险人群,提供“综合、详实、广泛、完善”的综合性体检产品;后者针对各类不同的高发疾病,从单一病种到人体八大系统,提供“专业、深入、细致、周密”的专一性体检产品。业内人士认为,升级后的产品贯穿检前、检中、检后流程,配套更为完善的私人医生服务,结合了AI人工智能和健康大数据理念,提供了更周全、更准确的健康体检,实现了对客户全生命周期的健康管理。

三是科技创新。立足科技创新,美年健康积极推进AI技术应用。据了解,美年健康在肺小结节AI筛查、消化道早筛、脑健康预警和干预、乳腺健康管理等多个创新赛道加速前行,引用7条人工智能管线,研发致力于实现脑、眼、肺、胃、乳腺等多部位的AI辅助筛查,以持续优化体检的科学度,提升重大疾病检出率,实现精准预防。

据了解,美年健康也致力于以科技升级推动质控升级。在质控体系上,目前已形成了人脸识别、血液追踪、AI影像筛查等独具特色的医疗质控标准;在系统升级方面,正在持续上线影像质控体系与远程质控系统,目前,磁共振影像读片的水准,已经向三甲医院看齐;在设备方面,持续引进先进筛查设备,在现有低剂量螺旋CT、胶囊胃镜、无创冠脉核磁、基因检测等先进技术和设备基础上,布局新一代乳腺AI筛查超声项目,为疾病有效筛查构筑坚实基础。

美年健康介绍,由专业体检主业所产生的庞大数据和流量,也正在支撑公司新业务的发展。据悉,在消化道肿瘤筛查、呼吸系统健康筛查、糖尿病健康管理等新领域,美年健康将陆续推出新的检测技术和创新产品。

着眼未来:数字化升级与健康管理闭环

后疫情时期,在线医疗需求井喷,民众健康意识和健康需求得到明显提升。美年健康认为,政策利好加上健康消费升级,中国预防医学迎来前所未有的发展机遇,而健康体检作为预防医学的基础入口和健康大数据中心,未来市场发展空间巨大,预计市场规模将从2019年的1686亿增长至2024年的3284亿。

美年健康表示,在政策的高度支持下,支持健康体检行业发展,是降低整体医疗开支最有效的工具,健康体检也将为后续医疗服务、疾病管理、健康保险和生命科技创新提供极其重要的载体和渠道。

据美年介绍,未来,专业体检行业将逐步实现医学影像中心与临床检验中心的全智能运转,通过早筛技术的突破、人工智能布局、远程诊断发展,更好地帮助人们进行健康预防、疾病诊断和检后管理,并基于智能健康管理平台的精准健康数据,提供更多的健康管理解决方案。

同时,美年健康正在积极进行数字化转型,从专业体检升级为健康管理,发挥健康平台价值,致力于为客户提供全生命周期健康管理闭环服务。开源证券在分析报告中表示,阿里巴巴科技赋能,有助于美年健康以“互联网+医疗”优势打造健康管理体系,以及利用阿里巴巴团队资源进行会员体系开拓,增加客户黏性,提升获客渠道。此外,中泰证券认为,作为健康产业链入口,体检机构的延展性极强,而美年健康正在向健康管理中心纵向延伸,平台价值将加速兑现。

实现全生命周期健康管理必须具备“以客户为中心、建立大数据驱动的业务平台、逐步实现网状管理”这三方面的能力。美年健康表示,未来,美年和阿里将在医疗医药领域、健康大数据和人工智能、保险领域以及在阿里巴巴云、钉钉、支付宝等多领域开展合作,阿里的技术优势将助力美年提升信息化和数据化建设,打造客户健康管理业务的系统支持。