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美年健康(002044):引入优质战投 带来多重利好

发布时间:2019-10-28    研究机构:中信建投证券

事件

美年健康(002044)公告控股股东及一致行动人股权转让

公司晚间公告,控股股东上海天亿资产及一致行动人以及其他股东于2019 年10 月25 日分别与阿里巴巴(中国)网络技术有限公司、杭州信投信息技术有限公司、上海麒钧投资中心(有限合伙)签订《股份转让协议》,向阿里网络、杭州信投和上海麒钧合计转让持有的占上市公司总股本16.16%股份,转让价格确定为12.01 元/股,合计总金额为72.65 亿元。本次股份转让事项实施完成后,阿里网络、杭州信投作为一致行动人,将持有公司10.82%的股份,上海麒钧将持有公司5.34%的股份,俞熔先生及其一致行动人合计持有22.88%股份,仍为公司实际控制人。

简评

引入优质战投,公司及控股股东多重受益

阿里网络为阿里巴巴集团信息技术领域重要战略子公司,此次引入阿里网络、杭州信投和上海麒钧作为公司重要战略股东和合作伙伴,能够帮助美年健康高质量提升企业数字化、智能化发展水平,有利于提升公司“检、存、管、医、保”业务的进一步协同,提高客户服务能力。

对控股股东天亿资产及一致行动人而言,转让获得的大笔资金将快速解决之前市场担心的股权质押率过高的问题,同时获得资金发展上市公司体外未并表体检门店,进一步改善体外门店的经营状况,有利于整体协同发展。

同时,阿里巴巴作为国内最大的互联网公司,参股进入美年健康体系,有利于提升市场对民营体检的认知度,提升投资者对民营健康管理行业及美年健康的长期投资信心。

健康体检领域龙头,维持增持评级

美年健康以健康体检为核心,从专业预防、健康保障到智能健康管理、健康大数据应用的发展战略清晰,公司已快速成长为国内健康管理行业绝对龙头,此次引入阿里作为公司战略投资者有望进一步提升公司壁垒。

我们维持2019-2021 年公司盈利预测分别为9.84 亿、12.68 亿和15.76 亿,同比分别增长19.9%、28.9%和24.3%,每股EPS 分别为0.30、0.38 和0.47 元,当前股价对应2019-2021 年PE 分别为51、39 和32 倍,维持增持评级。

风险提示

并购整合效果不及预期导致商誉减值风险

门店扩张速度不及预期

健康管理行业性事件对公司估值影响

申请时请注明股票名称