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美年健康(002044)公司研究:引入阿里系战投 业务拓展值得期待

发布时间:2019-10-28    研究机构:国盛证券

公司公告控股股东及其他股东签署《股份转让协议》。公司公告控股股东、一致行动人以及其他股东分别与阿里网络、杭州信投、上海麒钧签订《股份转让协议》,分别转让总股本的5.58%、5.24%、5.34%股份,转让价格为12.01 元/股。

引进阿里系战投,未来在个检方面的业务拓展值得期待。三大受让方中杭州信投的股东云鑫创投是蚂蚁金服的对外投资平台,上海麒钧是云锋基金的子公司,因此三大受让方的背景为阿里巴巴、蚂蚁金服、云锋基金,均为阿里系资金(阿里同样参与了公司定增询价)。美年目前已经具备覆盖全国的标准化体检网络,正在向高端个检业务战略转型,引进阿里系战投后有望借助其线上平台在个检业务上发生化学反应,业务拓展值得期待,同时阿里系有望在公司信息化、智能化上给出强力支持。此外,阿里系同样参与了爱康国宾的私有化,此次成为美年健康(002044)的第二大股东,证明其确实看好体检行业的赛道,同时也证明了美年作为体检行业龙头的地位及重要性。

大股东债务风险显著下降。转让股份后,大股东俞熔及其一致行动人将由此前的37.61%持股比例下降为22.88%,将降低其债务风险,利好公司稳定发展。

盈利预测:我们预计公司2019-2021 年归母净利润为9.69、12.70、16.14亿元,同比增长18.0%、31.2%、27.1%,当前股价对应PE 为53x、40x、32x,维持“买入”评级。

风险提示:个检战略转型不及预期;体检中心扩张不及预期;医患风险。

申请时请注明股票名称