美年健康(002044.CN)

美年健康(002044):政府减免企业社保缴费等政策 利于公司较快恢复正常经营

时间:20-02-20 00:00    来源:太平洋证券

[事Ta件bl:e2_S月um1m8ar日y], 国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,决定阶段性减免企业社保费和实施企业缓缴住房公积金政策,多措并举稳企业、稳就业。政策对美年健康(002044),包括整个医疗服务板块上市公司均构成利好。

分析:

1.公司上半年员工社保等费用压力减轻,有序复工、稳定经营有保障阶段性减免企业社保费和实施企业缓缴住房公积金政策,具体包括:1)湖北省外各省份,从2 月-6 月可对中小微企业免征企业养老、失业、工伤保险单位缴费;湖北省内,2-6 月对可对各类参保企业实行免征。

2)6 月底前,企业可申请缓缴住房公积金。同时,会议强调要抓紧出台科学分类的复工复产防疫指南,指导各地合理确定复工复产条件。

上述政策的支持减轻了公司上半年的员工社保及公积金缴费压力,美年各分公司主体符合中型企业免征社保及缓缴住房公积金政策。截止2018 年底,上市公司员工总数达到3.9 万人,全年缴纳社保、公积金约1.7 亿,2020 年全年应缴预计在2 亿以上,部分减免后更利于公司经营和现金流的稳定。同时,阿里战略入股美年后,将帮助美年建设大数据驱动的业务中台,业务效率的提升以及员工提质增效的举措也有望带来销售、管理费用率的下降。我们判断,2020 年或将是公司量、价、质三重提升,费用率下降的拐点年。

2.抗击疫情不遗余力,美年彰显社会责任担当,公司品牌影响力和美誉度得到有力提升

在抗击疫情中,美年在疾病防控宣传、肺炎筛查、医疗物资及医务人员支援等方面全力以赴,效率高、维度广、力度大、持续性强,具体包括:

1)1 月23 日,美年首席科学家宁毅博士通过发布《家庭预防新冠病毒指引20 条》、疫情大数据分析等方式,起到了引导居民科学防控、缓解居民恐慌和焦虑的作用。

2)1 月26 日,全国600 余家体检中心的医护人员响应政府号召,进驻高速公路、火车站、机场、客运站,承担旅客体温检测等防控任务,武汉等地部分医护人员志愿投入抗疫一线。

3)1 月27 日,与硕世生物共同捐助第一批新型冠状病毒核酸检测试剂及仪器驰援武汉,合计4.6 万人份。

4)1 月28 日,美年联合大象医生、优健康、万里云、人民日报、健康时报等率先为公众免费提供义诊咨询、远程阅片咨询、心理咨询等服务。

5)2 月8 日,美年健康在阿里健康平台上发起“线上义诊”服务,入口包括支付宝、淘宝客户端等,义诊的10 名专家医生来自美年5 家省级公司,8 家分公司,首次上线义诊即突破300 人次。

6)2 月10 日起,推出“企业返岗复工防疫专项筛查预约服务”,检测方案包括“新型冠状病毒核酸检测”以及“深度肺部检查”,针对企业复工健康人群,能够有效筛查出无症状感染患者。

7)美年紧急动员医护人员支援湖北,报名截止日共有2672 名医护人员情愿出征,约占公司总医护人员数10%。已征召的300 名精锐将于2月20 日起,分两批包机增援武汉抗疫一线。

美年的一系列抗疫举措,不仅起到了科学引导军民防控作用,同时也是阻击疫情攻坚战的重要组成力量,极大提升了美年健康的品牌形象和公众形象。随着各地体检中心逐步复工,公司将较快恢复正常经营,同时考虑阿里电商平台的导流、协同效应,全年看公司业绩确定性高。

盈利预测:看好2020 年起业绩提速及阿里打开公司长期成长空间,预计19-21 年归母分别8.5 亿、12 亿(yoy40%)、15.6 亿(yoy30%),对应PE 分别为63/45/34 倍,维持买入评级,建议积极布局!

风险提示:疫情防控阶段,各地卫监部门对门诊部开业时间要求存在不确定性。