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美年健康(002044):与艾迪康、深博医疗签署合作协议 全面提升体检质量

发布时间:2020-02-22    研究机构:太平洋证券

[事Ta件bl:e2_S月um2m2ar日y], 公司公告称:1)与艾迪康签署《软件购买合同》,将向艾迪康采购医学检验信息管理软件,总价款1100 万元;2)与深博医疗签订《采购框架协议》,将向深博医疗采购自动乳腺超声系统设备及配套隔膜框架,预计2020 年采购总额3000 万元。

1.借助ICL 龙头艾迪康,全面提升自身检验质量艾迪康与美年属于医学检测产业链中、下游(上游是器械、试剂生产商),两者优势和资源具有很强的互补性,保持着紧密合作:2018 年9 月,美年拟参股艾迪康母公司艾迪康控股5%的股份;2019 年2 月,美年与艾迪康达成战略合作,部分检验样本外送至艾迪康,打造独立医学检验和大健康平台;2020 年2 月,美年推出企业返岗复工专项筛查服务,在新型冠状病毒核酸检测环节,委托了艾迪康等知名ICL 检测;本次向艾迪康采购医学检验信息管理软件,将进一步推进美年体系体检中心为健康人群提供精准、高效、及时地服务,持续提升检验质量。

1)艾迪康在国内ICL 市占率前三,在国内20 余省市设立了实验室,通过艾迪康15189 认证实验室,美年检验质量和效率将得到较大程度的提升。

2)美年体系所有体检中心将上线艾迪康医学检验信息管理软件,可实时抓取公司下属体检分院检验科的质量信息(仪器、项目、检测量、质量指标等),提示质量风险点,大大提高公司对下属检验科的管控能力。

3)本次合同总价款1100 万元(含税),为一次性费用,在一年免费质保期后,美年支付维保费用69.25 万元/年。按公司目前体内外约700 家体检中心计算,每家分摊不到2 万元/年,对财务影响较小。

2.引进深博自动乳腺超声系统,创新乳腺检测技术,坚持打造科技竞争力

科技创新始终是公司核心竞争力之一,本次引进深博自动乳腺超声系统,不仅仅是增加了新的检测项目和设备,更深远的意义在于通过更先进、更有效的检测手段,提升阳性(早期乳腺癌)检出率,为消费者带来更高品质的医疗健康服务,最终提升消费者满意度与粘性。具体分析:

1)深博医疗的自动乳腺超声系统是国内首家获得创新医疗器械注册证、用于乳腺癌早期筛查的专用超声系统,能结合人工智能对乳腺癌疑似病灶进行自动定位、良恶性分级和辅助诊断。

2)自动乳腺超声系统+AI 辅助诊断系统可解决乳腺癌超声筛查漏诊率高、医生供需缺口大、优质医疗资源分布不均、无法进行有效大规模筛查、用户舒适性低等痛点,有助于提高诊断的效率、精度、体验度。

3)在同等条件下,深博保证给美年的采购价格优于全国其他所有的医疗机构,高性价比也降低了美年的设备采购成本,最终为客户提供优质、实惠的乳腺超声检查,这是美年规模和产业链优势的体现,议价能力强。

4)科技创新驱动公司成长:2014 年美年体系体检中心开始配核磁,补充了脑部体检的空白,检出率9‰;15 年引进低剂量螺旋CT,肺部重大阳性检出率大幅提升; 17 年引进胶囊胃肠镜,填补了胃部检查空白;18 年引进心脏MR,19 年与飞利浦超声智i 平台针对乳腺疾病开发“AI Breast 智能超声系统“,完善质控流程标准化、智能化;本次引进深博医疗全自动乳腺超声——通过持续引进先进设备,完善全面检查项目,不断提升体检质量。

本次和艾迪康及深博医疗的合作,有利于公司医学检验和影像检查能力的全方位提升,同时,这也是美年生态圈不断完善,能够联合越来越多的优质战略伙伴的体现。加上公司在抗击肺炎疫情中的系列举措(详见往期报告),优质的产品服务及强烈的社会责任感,都极大提升了公司的品牌形象和公众形象,最终将形成客流提升、复购率提升的正向效应。

3. 适时推出创新服务,助力企业返岗复工

美年推出的企业返岗复工专项筛查服务,针对健康人群,能够有效筛查出无症状感染患者,是国家防控疫情的重要补充力量,充分满足企业多元化复工需求。其优势在于:1)严格预约,错峰排期,避免交叉感染;2)医护人员及客户采取严格消毒及防护措施,保障双方安全;3)检测方案包括低剂量螺旋CT、免疫功能基因检测、新型冠状病毒核酸检测,并与优质供应商、知名ICL 机构合作,确保检验方式的合规、权威、科学;4)可先做CT,其他体检项目择时完成,体检方式更灵活。我们预计美年旗下体检中心将于2 月24 日(周一)起陆续开始复工(各地根据卫监部门要求),CT 每天12 小时开放,确保企业员工按时复工。

4.2020 年或将是公司量、价、质三重提升,费用率下降的拐点年美年各分公司主体符合2-6 月中型企业免征社保及缓缴住房公积金政策,更利于公司经营和现金流的稳定。同时,阿里战略入股美年后,将帮助美年建设大数据驱动的业务中台,业务效率的提升以及员工提质增效的举措也有望带来销售、管理费用率的下降。随着各地体检中心逐步复工,公司将较快恢复正常经营。同时考虑阿里电商平台的导流、协同效应,全年看公司业绩确定性高。我们判断,2020 年或将是公司量、价、质三重提升,费用率下降的拐点年。

盈利预测:看好2020 年起业绩提速及阿里打开公司长期成长空间,预计19-21 年归母分别8.5 亿、12 亿(yoy40%)、15.6 亿(yoy30%),对应PE 分别为64/46/35 倍,维持买入评级,建议积极布局!

风险提示:疫情防控阶段,各地卫监部门对门诊部开业时间要求存在不确定性。

申请时请注明股票名称