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美年健康(002044):Q2医院业绩稳定增长 病床使用提升空间大

时间:20-09-02 00:00    来源:开源证券

Q2 亏损收窄、经营现金流转正,预计上半年业绩见底公司发布2020 年半年报:公司实现收入18.14 亿(-50.17%),归母净利润-7.82亿(-4746.61%);扣非净利润-7.94 亿(-482.42%);经营活动现金流净额-7.31亿(-21.10%);EPS-0.22 元/股。在提升医质、品牌形象提升、阿里巴巴全方位助力等因素下,公司逐步走出业绩低谷,2020 年下半年有望进入量、价、质三重提升的拐点期,预计公司2020-2022 年归母净利润分别为100 万、9.50 亿、11.77 亿,EPS 分别为0.00/0.24/0.30 元,当前股价对应PE 分别为71018/77/62 倍,维持盈利预测不变,维持“买入”评级。

Q2 起到检金额、体检人次逐步恢复到2019 年同期水平上半年虽然整体收入是下滑的,但从2 月起呈现逐月好转趋势,5 月、6 月公司各体检中心到检人次、客单价、收入等都已逐步恢复到2019 年同期水平,部分甚至已超过历年水平。根据上阿里云体检中心数据,预计4-6 月到检人次分别为50 万、70万、100 万,环比增速40%以上;4-6 月体检金额预计分别为2.5 亿、3.3 亿、4.3亿,环比增速30%左右,小部分门店未上云则不在统计范围内。客单价平均400-500元,增速略有下降,主要考虑体检机构部分项目延后开展,对客单价有影响,及Q2入职体检全年占比较高有关。

公司经营效率将持续提升,已经步入良性发展轨道1)坚持“以客户为中心”,继续苦练内功,调整工作重心,优化KPI 考核指标。2)加大力度开发包括央企、大型国企、集团化企业在内的优质团体客户。3)构建更强大的中台。4)不断优化服务方式,以满足客户个性化需求。5)在产品端研发创新,推出癌症早筛、基因检测、人工智能辅助糖网筛查等前沿疾病筛查项目。6)从高发重疾和慢病入手,以临床医学金标准、行业指南和专家共识作为理论依据和质量准绳,继续升级美年好医生X 系列产品。7)全面落实各地体检中心下午场体检。8)保障超声、影像、总检的医疗品质,提高医生效率和医学质量。

风险提示:受疫情影响,团检客户可能延迟到检,体检中心客流量恢复可预测性降低;体检中心扩张过程中的管理风险。